东吴证券--计算机应用行业:盘点工业控制核心领

  • 时间:2020-12-25 14:09
  • 作者:钻石赌场娱乐
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  行情回顾:本周计算机行业(中信)指数下跌2.18%,沪深300指数上涨0.76%,创业板指数下跌1.80%。本周我们梳理了国内工业控制领域的集散控制系统DCS、安全仪表系统SIS、工业软件、自动化仪表四大核心方向的市场情况和竞争格局。睿工业《2019年中国DCS市场研究报告》数据显示,2019年国内DCS市场规模为87.4亿元,2020年初受新冠疫情影响,DCS市场将出现下滑,长期看,DCS市场仍会保持稳定增长;2022-2027年,DCS市场平均年增长率将维持在5-6%。中控技术连续九年蝉联国内DCS市占率第一名,且优势不断扩大,2019年超出第二名份额11%以上。ARC《过程安全系统中国市场研究报告(2019-2024)》数据显示,2019年国内SIS市场规模为3.2亿美元,到2024年市场规模将达4.76亿美元。2019年中控技术SIS市场占有率为24.5%,排名第二,仅次于康吉森。工业软件根据用途可分为研发设计软件、生产控制软件、信息管理软件、嵌入式软件四大类。根据赛迪顾问预测,未来几年我国工业软件市场规模年增速约16%。工业软件细分市场多,供应商数量繁多,头部企业的市场份额较低。2019年,中控技术主要的工业软件产品是MES(制造执行系统)和APC(先进过程控制软件),其在国内APC市场占有率为26%,位居第一;在国内MES市场占有率为4.5%,位居第四。自动化仪表包括压力变送器和调节阀等,工控网《2020中国压力变送器市场研究报告》数据显示,2019年国内压力变送器市场规模为40.2亿元,未来三年将保持3%左右的年均复合增速;ARC《中国调节阀市场研究报告》数据显示,2018年国内调节阀市场规模为19.99亿美元,2018-2022年中国调节阀市场规模将以5.3%的年均复合增长率增长。自动化仪表并非中控技术的优势所在,本土比较靠前的企业包括吴忠仪表、川仪股份603100)等。

  7月中旬以来,计算机板块持续调整,板块指数从高点已经回落22%左右。根据三季报披露情况,公募持在计算机板块持仓比例4.31%,比标配值4.21%略高0.10pct。基金重仓持仓合计市值的前五、前十、前二十占持有总市值的47.9%、66.0%、80.7%,集中度较2020Q2进一步提高,除此外大部分公司处于无机构问津状态。计算机行业赛道众多,细分行业难以跟踪,在市场给予确定性较高溢价情况下,包括众多仍然保持不错增长的二线品种,估值不仅远低于同样增速的消费板块,甚至处于历史折价状态。信息化是推动各行各业进步的主要力量,科技也已经成为大国的核心竞争力,中国的科技自立自强之路不会改变,十四五的战略规划也已指明了方向和路径。我们仍然对板块长期乐观,继续重点推荐云计算、信创、网安,标的关注用友网络600588)、安恒信息、启明星辰002439)、美亚柏科300188)、金山办公、奇安信、深信服300454)、广联达002410)、恒生电子600570)、科大讯飞002230)等。信创Q3已现业绩拐点,Q4将进入放量阶段。除了疫情延迟党政信创的招标时间,信创产业一直走在逻辑兑现的路上,无论是产业规模、时间进程或者是招标进度。由于新会计准则将收入确认调整为终验法,因此Q3除了上游的芯片、操作系统略小规模出量,其余环节还没有到业绩大量确认的节点。但是我们也看到,很多信创厂商的资产负债表里的合同负债等在三季度单季已体现出拐点,一般来说,产品类厂商从中标到确认收入需要3-6个月的时间,因此我们预计信创板块的整体业绩爆发会从2020年Q4开始,信创将进入业绩可持续释放和验证的周期,在公司跟踪和股价判断方面的风险将进一步可控。关注中国软件600536)、中国长城000066)、中科曙光603019)、金山办公、太极股份002368)、东方通300379)、神州数码000034)、格尔软件603232)、华宇软件300271)等。

  风险提示:信息创新、网络安全进展低于预期;行业后周期性;疫情风险超预期。

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